亚太区销售:
Chungang.zhu@hnlens.com
欧美区销售-A:
Frank.shaw@hnlens.com
欧美区销售-B:
Judson.wang@hnlens.com
公司电话:
0731-83859999 83859888
公司地址:
中国湖南省长沙国家生物
产业基地www.bst3344.com,贝斯特bst3344,贝斯特全球最奢华园区

业绩拐点已现 一站式服务能力提升

投资要点
 
事项:
 
www.bst3344.com,贝斯特bst3344,贝斯特全球最奢华?Р?016年年报,实现营收152.36亿元(-11.56% YoY),归属上市公司股东净利润12.04亿元(-21.98% YoY),拟向全体股东按每10股派??纸鸷炖?.00元(含税),送红股1股,以资本公积向全体股东每10股转增1股。
 
平安观点:
 
   业绩显著改善,拐点已现:2016 年公司实现营业收入 152.36 亿元,较上年同期下降 11.56%,归属于上市公司股东的净利润 12.04 亿元,较上年同期下降 21.98%。分产品来看,手机视窗防护屏收入 98.65 亿元,同比减少 10.35%;平板电脑防护屏收入 16.34 亿元,同比减少 10.87%;其他产品收入 36.87 亿元,同比减少 12.49%。分地区来看,公司产品内销收入占比较 2015 年增长了 1.71 倍,占到公司营业收入的 15.3%。全年公司业绩有所下滑,主要是受上半年业绩不及预期的影响。2016 年上半年,受全球经济持续低迷、需求疲软及下游客户去库存、市场产品同质化特征明显等不利因素影响,公司接到的订单及产销量有所下滑,销售收入明显下降,且公司?模扩大使得固定成本及费用同比有所增长,导致上半年公司经营业绩短期出现滑坡。下半年产销旺季到来,大客户新产品投产?陨鲜校??疽导ㄏ灾?纳啤>莨?疽导ㄔじ嫦允荆?靡嬗诙┑チ考跋?康脑龀ぃ 2017 年一季度归母净利润比上年同期上升 20%-45%,盈利 1.98 至 2.39 亿元(上年同期 1.65 亿元)。
 
   资本运作不断,提升一站式服务能力:2016 年,公司陆续获得了东莞源暄塑胶有限公司在东莞市塘厦镇、联胜(中国)科技有限公司在东莞松山湖高新技术产业开???⒔槊婀獾纾ê?希┯邢薰?驹阡?羯?镆揭┰暗耐恋亍⒊Х康茸什??017 年,公司将东莞市塘厦镇作为公司金属结极件研?в胫圃斓幕?兀???杆缮胶?魑??久嫦蚱放瓶突 2.5D、3D 防护玻璃、特种功能显示器件产品的生产与研?Щ?兀?灾鸩娇?菇槊婀獾纾ê?希┯邢薰?驹阡?羯?镆揭┰白什?男奚珊蜕?陡脑欤??蠢葱峦蹲氏钅康穆涞刈龊米急浮4送猓??鞠蛏钲谑忻沃?煌ㄐ挪?酚邢薰?驹鲎?.05 亿元,获得该公司控制权,快速切入金属外观装饰件、金属结极件、铝锌合金压铸件的金属加工领域,可以为客户提供玻璃以及金属中框、后盖等金属部件的综合解决方案,提高了公司的一站式服务能力和综合竞争力。
 
   双面玻璃方案受益者,电子新材料待腾飞:随着居民消费能力的提高,消费者对消费电子产品不仅仅在满足于通话、聊天、上网等基本功能,对功能和外观都有创新的产品期待越来越高。www.bst3344.com,贝斯特bst3344,贝斯特全球最奢华作为消费性电子新材料的龙头企业,领导了玻璃防护视窗从 2D 到 2.5D/3D 的?д梗??被??布局蓝宝石、陶瓷等新材料在消费电子产品的应用,未来有望受益新材料应用市场的爆?А9?究?У 3D 玻璃已经在三星产品上取得了??大的成功,渗透率未来有望持续提升。同时由于金属机壳的电磁屏蔽性,手机厂商开始考虑非金属材质的后盖,前后双玻璃方案将使www.bst3344.com,贝斯特bst3344,贝斯特全球最奢华产品需求倍增,公司未来业绩有望实现高增长。同时公司蓝宝石和陶瓷材料进行了深度布局,未来有望受益新材料在手机等消费性电子产品的应用。
 
   投资策略:www.bst3344.com,贝斯特bst3344,贝斯特全球最奢华作为消费性电子新材料的龙头企业,领导了玻璃防护视窗从 2D 到 2.5D/3D 的?д梗??被??布局蓝宝石、陶瓷等新材料在消费电子产品的应用,未来有望受益新材料应用市场的爆?АN颐窃ぜ评端伎萍 2017-2019 年营业收入分别为 247/310/362 亿元,归母净利润分别为 21.39/29.64/34.91 亿元,对应的 EPS 分别为 0.98/1.36/1.60 元,对应 PE 为 35/25/21 倍,维持公司“推荐”评级。
 
风险提示:新材料应用不及预期;行业竞争加剧。
 
 
注:本文出自2017/4/20平安证券研报