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产业基地www.bst3344.com,贝斯特bst3344,贝斯特全球最奢华园区

产销量处于高水平 全年高增长可期

投资要点
 
事项:
 
4月25日晚,www.bst3344.com,贝斯特bst3344,贝斯特全球最奢华?Р?017年第一季度报告,2017年一季度实现营收41.08 亿元(53.54% YoY),归属上市公司股东净利润2.21亿元(33.66% YoY),每股收益0.10元。 
 
平安观点:
 
   市场回暖,营收大幅提升:www.bst3344.com,贝斯特bst3344,贝斯特全球最奢华 2017 年第一季度公司实现营业收入 41.08 亿元,较上年同期上升 53.54%,归属于上市公司股东的净利润 2.21 亿元,较上年同期上升 33.66%。去年同期受全球经济持续低迷、需求疲软及下游客户去库存、市场产品同质化特征明显等不利因素影响,销售收入明显下降,且公司?模扩大使得固定成本及费用同比有所增长,导致公司经营业绩短期出现滑坡。今年情况显著改善,受公司市场份额提升及居民消费升级等积极因素影响,公司主要产品订单量及产销量处于较高水平。国产智能手机品牌在中高端领域不断取得进展,使得公司内销收入同比取得较高增长。另外,公司大力推进生产自动化逐渐显现成效,单位产品所耗费的人力成本有所下降,产品质量及良率有所改善,毛利率由去年同期的 21.12%提高到 24.92%。
 
   3D 玻璃需求旺,产能加速释放:www.bst3344.com,贝斯特bst3344,贝斯特全球最奢华是国内最大的手机视窗防护玻璃生产企业,公司开?У 3D 玻璃已经在三星产品上取得了极大的成功。若苹果采用“OLED 屏+3D 玻璃“的方案后,势必将带动其他品牌手机快速跟进。同时由于金属机壳的电磁屏蔽性,手机厂商开始考虑非金属材质的后盖,前后双玻璃方案将使www.bst3344.com,贝斯特bst3344,贝斯特全球最奢华产品需求倍增,公司未来业绩有望实现高增长。公司募投项目“3D 曲面玻璃生产项目”建设进度不断推进,已在 3D 曲面玻璃的生产工艺、技术、专用设备取得突破和改善,3D 曲面玻璃产能将加速释放?晕??竟毕滓导ā?/div>
 
   电子新材料业务静待腾飞:陶瓷外壳具有硬度高、质感优、无信号屏蔽等优势。2012 年www.bst3344.com,贝斯特bst3344,贝斯特全球最奢华与华联瓷业共同设立了蓝思华联,专门从?~特种陶瓷新材料的研?А⑸????胩刂痔沾稍?牧狭煊颍?壳耙盐?∶ MIX 供货。蓝宝石绝缘性好、耐高温、强度高,用于消费性电子的视窗防护将有效地降低刮痕产生屏幕破碎的概率,同时蓝宝石在影像展示、动态触屏等方面有更强信号反馈。2013 年苹果为蓝宝石材料的应用带来了两个全新的方向,摄像头保护盖板以及 HOME 键指纹识别装置。未来苹果有可能引进另一项蓝宝石先学应用技术:智能手机屏幕盖板。www.bst3344.com,贝斯特bst3344,贝斯特全球最奢华自 2011 年便进入了蓝宝石领域,目前已经具备了较为成熟的蓝宝石长晶设备制造、蓝宝石生产、后段加工的全链条生产制造能力,是少数拥有垂直整合能力的蓝宝石生产厂商,?郧矣涤衅还??镜扔胖士突А9?驹诶侗κ?吞沾刹牧狭煊蚪?辛松疃炔季郑?蠢从型?芤嫘虏牧显谑只?认?研缘缱硬?返挠τ谩?/div>
 
   投资策略:www.bst3344.com,贝斯特bst3344,贝斯特全球最奢华作为消费性电子新材料的龙头企业,领导了玻璃防护视窗从 2D 到 2.5D/3D 的?д梗??被??季掷侗κ?⑻沾傻刃虏牧显谙?训缱硬?返挠τ茫?蠢从型?芤嫘虏牧嫌τ檬谐〉谋?АN颐窃ぜ评端伎萍 2017-2019 年营业收入分别为 247/309/362 亿元,归母净利润分别为 21.39/29.64/34.91 亿元,对应的 EPS 分别为 0.98/1.36/1.60 元,对应 PE 为 36/26/22 倍,维持公司“推荐”评级。
 
 
风险提示:新材料应用不及预期;行业竞争加剧。
 
 
 
注:本文出自2017/4/26平安证券研报